习近平最头痛的事不是川普 是外汇储备(图)

 作者:钱悒     |      日期:2019-08-15 08:01:01
习近平眼前最头痛的事,不是川普,而是中国的外汇储备过去五个月,中国的外汇储备大幅减少,到今年11月,已减至3.05兆美元;如果目前的跌势持续,很快就会触及安全线,届时不但人民币汇价和股市出现波动,中国的整体经济也会受到冲击川普威胁说,上台第一天,就会宣布中国为「货币操控国」,要对中国施以高关税的惩罚如果中国的外汇储备持续减少,不用川普的惩罚,习近平就已经很头痛 资本外逃越演越烈,中国的外汇储备已跌近安全线 中国政府日前宣布,今年11月外汇储备急速减少690.6亿美元,已从2014年春天最高的4兆美元减至目前的3.05兆;这是连续第五个月减少,10月的跌幅为457亿,11月的跌幅比预期增加一倍,因此特别引起注意,令人担心,如此急速下滑之势将会持续,并对经济造成冲击 更重要的是,3.05兆只是表面数目,如果减去中国政府的外汇债务,实际上的外汇净值只得1.7兆外汇储备不但用来偿还外汇债务和支付所有外汇开支,更是中国经济的重要信心基础 国际货币基金会(IMF)今年初的报告说,中国的外汇储备运作安全线是2.8兆,所以3.05兆已与2.8兆很接近经济学家一般估计,中国外汇储备的真正安全底线,应在2兆,但储备一旦跌至2.5兆,则中国政府和整个市场就会非常紧张;如果目前的跌势持续,2.5兆的关口很快就会到来 为什么外汇会大跌主要是美元强和人民币弱;美元强则使中国政府持有的外汇减值美元持续走强的原因是:预期联准会即将升息,以及预期川普的经济政策,至少未来两年,将会使美国经济处于强势 人民币兑美元的汇价,过去半年已跌了5%,单是今年11月就跌了1.6%,并且跌至8年半以来的最低点;由于今年以来的持续下跌,已经使市场对人民币的信心进一步减弱 人民币汇会下跌,引发一个更头痛的问题:资金外移因为人民币汇价不断下跌,民众当然不会再存人民币,只会千方百计改存美元,将手头款项和资产移到国外;企业和外资也因为同样的原因,设法将资金移出中国 今年第三季,中国的外移资金达2070亿美元,打破了历来的最高纪录,今年第二季也达985亿,自去年8月以来,外移资金共达5300亿今年10月的外移资金达690亿,11月的数字还未出炉,但「Capital Economics」估计,将会达到破纪录的750亿至800亿 资金大幅外移已形成危机,不但增加人民币下跌的压力,更直接导致中国的外汇减少中国政府希望见到人民币汇价保持稳定,不希望见到汇价急速下滑,平均每月动用1000亿美元,进入外汇市场,一方面抛售美元,另一方面则购入人民币,借此拉抬人民币兑美元的汇价,避免人民币急速下跌 如果中国在外汇储备大幅减少的压力下,不再拉抬人民币,人民币兑美元的汇价,就会加速下跌,跌幅可能很惊人;政府另一可能的措施是,像去年8月那样宣布人民币贬值,贬值的幅度也可能很大,因为「小贬」无补于事,唯有「大贬」,才能纾解部分压力但无论是任由人民币在外汇市场中下跌,或者由政府宣布贬值,都会经济出现动荡,更招致川普的攻击 外汇储备大减,除了可能影响人民币汇价,也可能引起股市波动;2016年初,中国的股市出现「熔断事件」,事件的起因,正是外汇储备减少,政府不得不调低人民币的汇价 外汇储备减少和人民币持续走弱,也不利中国的经济转型大计,因为人民币弱势,进口货品的价格将会提高,物价提高又必削弱民众的购买力和消费最近两年,中国大力推动国内消费,这是习近平的首要经济政策,因此中国不希望人民币汇价持续下跌,更不希望人民币大贬值 习近平现在却面对一个两难抉摆:到底是要每月动用巨额外汇储备入市拉抬人民币呢还是要节省宝贵的储备,由任人民币兑美元的汇价下跌川普就职后,