包装成理财产品拖公众落水 中国垃圾债烧着可燎原

 作者:贾獒耸     |      日期:2017-10-04 16:09:12
如觉得中小企业私募债名称难懂,索性称之为“中国版垃圾债”便简单得多,性质属投机,高息伴随高风险,面世未够两年债券发行人必须是中小企业,集资额平均一亿多,息率最高十多厘,胜在审批松,只需备案,没有盈利要求,集资用途不限,但不得面向公众,只准机构大户及专业投资者参与在沪深证交所挂牌的中小企业私募债约三百只,总额三百五十多亿元人民币,实际应更多,因为上海、前海及其他地方的股权交易平台也有 垃圾债违约风险本来就较高,再经大陆变种,风险更大虽然当局对发行私募债的企业有标准,但全国求财若渴,必定下有对策,典型变种有“委托融资”,听起来专业,实际是移花接木例如质素较差的企业,会花一笔中介费找质素较佳的企业代为发债,又如财困的地方融资平台,因政策所限不能再借钱,便找关连企业出面这些做法变相增加潜在违约风险 此外,投资者亦非想像中的非公开及专业虽然一般投资者不能买,但金融机构向来精于创新,由银行买下这些债券包装成理财产品是其一,由证券商买下包装成集合理财是其二市场更传出近日有QFII把一家中小企业的整笔私募债买下,说不定会转移到境外投资者手上私募的原意是把风险局限在一小撮人之间,结果依然把公众拖落水 中小企业质素及投资者公私难分,已属先天不足,再遇上后天失调,容易爆大镬大陆经济下行,中小企业首当其冲,从最新公布的制造业PMI可知处境难捱私募债一般是一至三年期,当有企业违约便会殃及池鱼,其他企业就算生意尚可,再融资的难度绝对不低,利息必定抽高,经济不景气,有生意也未必够钱还本付息,恐有违约骨牌效应 垃圾债在外国很流行,有中证监官员曾说,不少欧美大企业都是由垃圾债养大,中国为何不可!可惜一引进来便走样,原因不外乎几个一是没有抄足,例如中国的私募债无信贷评级可依,违约担保也不可靠;二是“刚性兑付”已深入民心;三是企业、金融机构及投资者总是比监管机构聪明目前看到的只是冰山一角,这堆“垃圾”已极之惹火,