MarketWatch:投资人不容忽视的全球风险

 作者:娄架狄     |      日期:2017-06-03 07:03:11
全球经济正在适应金融海啸过后的新秩序,各种转变正在进行中,而且发展速度不一基金巨擘太平洋投资管理公司(PIMCO)副投资长麦森芙(Virginie Maisonneuve)发表一篇文章呼吁投资人必须掌握这些变局 麦森芙在财经网站MarketWatch发表的文章中表示,眼前投资市场仍充满挑战,且波动频繁不过她认为,如果未出现地缘政治风险,在经济修复过程及增长受抑制环境下,通货膨胀温和,股市中期前景仍旧相当乐观 她表示,利率缓慢上升,如果是反映出经济增长,即便力道不强,对于股市仍是利多 美国英国经济持续改善 目前全球经济正出现几个重大改变,其中美国美联储(Fed)正持续退出量化宽松(QE)货币刺激措施备受关注美国消费者信心升温,政府财政也不再拖累反而促进经济,美国就业市场亦持续改善中 在这些发展上,英国与美国似乎正走在同一条道路上英国经济复苏势头强劲,就业人口创近年高位,服务业拉动经济火车头 但欧洲大陆及全球其他地区,则似乎走在另一条不同的发展轨道 欧洲问题透明乌克兰局势待观察 以欧洲而言,由于金融环境依旧紧缩,因金融企业尚需偿还政府融资机制LTRO(长期再融资机制)挹注的资金,且银行放款业务不振,加上欧元强势,这使得欧洲央行(ECB)还有扩大QE的空间 而尽管欧洲采购经理人指数(PMI)持续改善,但欧洲经济成长基本趋势仍旧低迷,且尚需结构性调整,政治面也充满挑战其他阻碍还包括欧元区银行体系统合尚未落实;区域内经济体失业率偏高,尤其是年轻人;以及为了对抗通货紧缩威胁而引导成通膨降温 幸好欧洲面临的这些问题已广为人知,欧洲央行可能采行货币宽松措施市场大致上应该不致受此威胁 欧洲新面临的挑战,其实来自乌克兰局势发展由于欧盟仰赖俄罗斯能源供应,30%的天然气来自俄国;而原本计划在2018年完成于黑海的欧俄能源管线铺设,如今也似乎停摆 日本需进行结构性改革债务负担沉重 在日本方面,首相安倍晋三18个月前祭出的提振经济的“三支箭”,大力推行宽松货币与财政刺激措施后,最困难的可能是落实结构性改革虽然企业薪资成长可期,但若脱离市场基本需求的框架,或是抑制企业调涨售价的空间,企业利润恐怕会受到挤压 由于日本企业仍继续受惠于日圆走贬,若弱势日圆持续,接下来1、2年可能会出现某程度的资金回流,有助支持日本国内经济成长但是,日本财政负债沉重,且人口迅速老化,恐刺激公债利率窜升,政府必须要专注提升经济增长力道,才能抵御这部分因素冲击 日本政府债务占国内生产总值(GDP)比例超过220%,并已进入第五年人口萎缩其老年人口虽受益于较高储蓄率,但65岁以上人口占四分之一,几乎是孩童的两倍 新兴国家股市落后已开发国家40% 新兴市场国家过去12个月股市还在进行后QE时期的盘整,适应节节升高的利率,自2012年1月以来的表现仍较已开发国家股市落后40% 美联储近期的货币政策指引朝向正常化,应该有助消弭投资人对于新兴市场的部份疑虑 至于中国方面,经济正处于重大变化中经济增长放缓加速,债务违约风险高涨,结构性改革难上加难 瑞信亚洲区(日本除外)首席经济学家陶冬认为,市场认为中国经济的复苏预期隐含了一个假设,就是政府将推出大规模的刺激措施不过本届政府推出刺激措施的门槛要远远高于前一届政府他还说,即便推出刺激措施,对实体经济将有多大帮助,